《沃伦·巴菲特和查理·芒格内部讲话》 - 易谦网

价值投资需要始终秉承大道至简的投资理念——其实投资并没有那么复杂，在自己的能力圈内，投资好公司就足够了。

芒格和巴菲特不关注宏观经济因素，他们只关注自己看重的企业。

巴菲特和芒格倾向于投资两类优秀企业：一类是保险公司，另外一类是生产真材实料消费品的垄断企业——他们始终认为拥有垄断地位的消费品企业才是最好的投资标的（垄断企业如果买得太贵也是错误的行为）。

芒格坦言，价值投资就是一场寻找错误定价的游戏——当优秀企业遭遇突发危机，导致股价大幅下挫的时候往往是最佳的投资机会。

巴菲特认为，投给优秀企业的钱再多也不为过，不过太多的资金，会导致优秀垄断企业的投资回报率大幅度下降。

芒格也认为，利率下滑与收入大幅提高相互作用，会致使股价持续飙升，泡沫型资产的大量出现在所难免。

对于学院派非常重视的分散风险以及预测经济走势的做法，巴菲特和芒格并不认同。

巴菲特认为，将资金分散在大量一无所知企业中就可限制风险的认知是错误的——盲目分散投资是对于无知的保护，等于承认我们并不了解自己投资的公司。

芒格则认为，预测是人性的一种弱点，人类本能上有着对于确定性的渴求，这样可以让我们有安全感——事实上，预测百害而无一利，所谓预测不过是人们盼着事情能向着期望的方向发展罢了。

除了学院派的诸多理论，巴菲特和芒格更是对于学院派引以为傲的金融学科教学模式提出了批评。

巴菲特认为：金融课堂都快变成时尚设计学院了，因为他们总是忙着赶一个又一个的时髦，教授在课堂里教了一大堆和数学相关的东西，好像投资就是个数学游戏一样。

芒格及时补刀：大量的电子表格和稀奇古怪的数学计算只会营造出精确的假象，导致错误的决策。

巴菲特表示，如果他来教金融课程，开设两门课就够了，第一门课程学习如何判断企业价值，第二门课程学习如何思考市场。

说到期权，芒格则表示，如果我来统治世界，绝不允许期权交易所的存在，居然那么多人交易期权，这个世界一定是疯了。

沃伦·巴菲特和查理·芒格在伯克希尔股东大会的讲话中，蕴藏了丰富的价值投资理念，是每一个价值投资者都应该反复学习的珍贵资料。

我们在价值投资的路上，很庆幸有如此睿智的两位大神如灯塔般存在；

现实投资中，不管你信奉哪一种理论或崇拜哪几位大神，波涛汹涌的股市都会告诉你：想在黑暗中寻找光明，唯有自己点亮心中的明灯。

对于熟悉伯克希尔股东大会的投资者来说，沃伦·巴菲特加上查理·芒格的组合，堪比相声的逗哏和捧哏，让每年一度的股东大会成为价值投资者的盛宴；但对于投资而言，真知灼见如果能换来在投资上的哪怕一丝感悟或触动，解读本篇短文才具备了现实的意义。