人类有种找对手的天生倾向——在投资实践中,两派人就成了对手,一类是价值投资者,另外一类是技术分析派。
技术分析派的本质是一个“猜”字,猜其他技术分析者的心思,猜哪个股票最近会被其他技术分析者看中。
价值投资者主要的精力都花在“选美”上(是找出有“护城河”的好公司)。
对于价值投资者来说,上市公司的财报,特别是年报,那是必读之物。
技术分析派最大的困惑在于:价值投资者为何那么确信长期持有股票可以获益?
技术分析者认为:一代比一代优越的物质条件,会不会只是一种巧合,没人可以保证全世界不会重蹈 1929 年那样的大萧条。
价值投资者之所以能在长期内获得不错的投资收益,很大一部分原因,是因为全世界的政府和央行在背后撑腰。
伯克希尔公司喜欢以合理的价格,购买一家公司 100%的股权。
伯克希尔旗下拥有许多家体量庞大的优秀企业,但许多人可能对此并没有太多感知。
巴菲特和芒格为伯克希尔制定了一系列原则:
第一点,伯克希尔实行一种特殊的合伙人模式——所有人的利益是一致的,不存在为了赚取管理费盲目扩大规模的动机。
第二点,伯克希尔的长期目标是公司内在价值的平均年回报率最大化——低迷的市场是买入优秀企业的最好时机。
第三点,伯克希尔始终会谨慎地使用债务——在通常情况下:伯克希尔会采用两种低成本、无风险的杠杆资源,分别是递延纳税和保险浮存金。
第四点,伯克希尔公司不分红——巴菲特和芒格相信,每留存一美元利润,至少可以创造不少于一美元的市值。
第五点,无论价格如何,巴菲特和芒格都不会卖掉伯克希尔的优质资产。
第六点,董事会始终恪守诚实的原则,会如实向股东汇报好与不好的地方。
和其他专注于交易行为的投资学派相比,价值投资者的做法更类似于修行。
巴菲特远离喧嚣的金融中心华尔街,在美国的中部小镇奥马哈年复一年、日复一日地专注于好公司的寻找。
对于我们普通人而言,心浮气躁往往是常态——如果我们能在学习巴菲特、芒格投资思维的同时,也能学习到他们对于生活的淡定,那么即使投资尚未获得大的成功,至少生活可以从容很多,若能如此,也是一种收获。
投资者注定是孤独的潜行者,它如同潜艇一样遨游于大海的深处而少见阳光,却又见证了海底世界中的精彩斑斓。
决定投资者未来的表面上看企业的未来,实际上却是投资者认知中相信未来更好的初心。
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