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上世纪三十年代，大家用以下方法区分投资和投机。
投资的特点是：选择债券，全额支付购买债券的钱，永久持有，该目的是获得稳定的收入。
投机的特点是：选择股票，使用杠杆操作，只需要支付一部分的保证金，其次买入的股票会很快被卖出，因为投机的主要目的是获得可观的利润。
在格雷厄姆写作本书的时代，大家普遍认为债券才是投资的唯一选择，股票都是投机。
除了优质债券，理性地投资优质普通股也能获得良好的投资收益。
当然，格雷厄姆强调，如果按照技术分析进行追涨杀跌操作，是肯定无法稳定获利的。
第一，图形分析并不是一门科学。
第二，技术分析从来不曾证明它是盈利的可靠方法。
第三，技术分析理论建立在不完善的逻辑或者是纯粹武断的幻想基础之上。
第四，之所以技术分析有众多追随者，是因为与根据道听途说来购买股票相比，技术分析有一套貌似完整的体系，因此颇有迷惑性。
格雷厄姆提出：如果一个股票的价格已经很贵，市盈率已经非常高，那么买入之后赚钱的唯一可能性就是等着老天爷把价格抬到天上去。
格雷厄姆给出了三条久经考验的原则；这些原则在今天已经为我们熟知，但是在当时还是颇有新意的。
首先，我们要在市场萧条、股票价格低迷时买入，在市场繁荣时卖出；
其次，我们应该将投资分散在多个领域，如果可能的话，分散在多个国家；
最后，我们应该通过全面和专业性地分析，发现价值被低估的股票。
通过以上内容，现在的我们可以认识到：
债券并非是安全投资的同义词，股票也不意味着投机。
如果说巴菲特是价值 投资这座大厦的主要建设者，那么格雷厄姆无疑就是为这座大厦打下地基的第一人。
无论选择什么标的作为投资选择，我们最应该投资的是我们自己，这才是价值投资的地基。
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