在 20 世纪 90 年代，严格并简单执行指数化投资是普通投资者的最好选择，但是，当 1999 年道指破万之后，大家是时候检查一下指数化投资了，因为大部分股票可能太贵了。
问题出在科技股上。
那些增长率很高的科技股发展趋势的确很好，但是价格也非常贵，这就导致了投资科技股的投资者很难获得理想的收益。我们并不是在否认科技和创新，创新肯定是好事情，但是从科技股中收益最多的是广大的消费者，而非投资者。
投资者收益基本原理告诉我们：很多人买入的不是高增长率企业，而是不切实际的梦想。
因为梦想的存在，很多投资者在投资科技股的时候会陷入常见的五大陷阱。
第一个陷阱是买入价非常高。
第二个陷阱是爱上自己的股票；即使在股票市盈率已经非常高的情况下，也不愿意卖出。
第三个陷阱是把泡沫视为优秀的象征，买入之前默默无闻的公司。
第四个陷阱是买入三位数市盈率的股票；这一条是对于价格非常高的量化补充。
第五个陷阱是认为大盘科技股比小盘科技股安全——大盘科技股是傻瓜的赌注。
与价格已经上天的科技股相比，真正优秀的旗舰企业股票有以下三大共同特征。
首先，好股票的市盈率会略高于市场平均水平，但是这些好公司的市盈率很少会超过 27 倍。
其次，好股票的股利率与市场平均水平持平。
最后，好股票的长期利润增长率远高于市场平均水平。
我们应该购买那些拥有持续现金流，并将这些现金流以股利形式返还给投资者的股票。
投资者应该把眼光投向全球金融市场，不要只投资本国市场——对于中国投资者而言，除了沪深市场的股票和基金，我们还可以通过 ETF 指数基金投资全球的市场，这样就可以规避单个市场大幅波动对我们投资收益的影响。
相对于公司的预期增长，合理的价格才是我们更应该关注的——投资者应该避开新股、热门股票以及那些被普遍认为必须投资的公司和产业。
中国经济形式的确持续向好了几十年，但是我们投资者对于经济形式的预期远远要高于实际情况。正是我们的过度乐观，导致了大盘始终徘徊在 3000 点上下。
在实际情况中，我们看到创业板很多权重股，市盈率已经超过 100 倍，大家却还踊跃买入。面对这种市盈率，我们只能表示，只有奇迹能让这个价位买入的投资者获得理想的投资收益了。
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